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德银授阿里巴巴持有评级目标价下调至88港元

发布时间:2021-01-22 12:06:18 阅读: 来源:液压油滤芯厂家

北京时间1月9日晚间消息,德意志银行今天发布研究报告,将阿里巴巴的目标股价下调至8.83港元,同时维持阿里巴巴股票“持有”的评级。

以下为报告全文:

- 基于较低的业绩预期,维持“持有”评级。增值业务盈利前景不明。

阿里巴巴仍处于业务模式转型的初期阶段,而当前的宏观背景将导致阿里巴巴增值业务的盈利被推迟。尽管阿里巴巴可以通过加强增值业务盈利的方式来弥补会员营收的持续下降,但我们认为阿里巴巴2012年不太可能这样做。此外,新项目有可能影响2012年阿里巴巴的利润率。我们维持对阿里巴巴股票的“持有”评级。

- 现场验证

阿里巴巴于2011年9月推出了新的实名政策,该公司近期又宣布推出现场验证服务。我们认为,这两项服务都是为了进一步加强信息的准确性,改进阿里巴巴B2B平台的可信度和交易安全。这些举措将导致卖家之间资源的重新分配,规模更大、更具实力的卖家将可以获得更多订单。我们预计,这些举措将对2012年阿里巴巴会员的净增长造成更大压力,但有利于增值业务的发展。

- 降低业绩预期

我们将2011年第四季度和2012年第四季度阿里巴巴中国金牌供应商的数量预期从101189家和102715家分别下调至93244家和79184家。我们将2011年第四季度和2012年第四季度阿里巴巴诚信通会员的数量预期从652025家和640381家分别上调至687020家和736389家。在利润率方面,考虑到阿里巴巴在这些领域的投资,我们将2012年不包括基于股票的薪酬的运营利润率从34%下调至32%。我们对阿里巴巴2012年和2013年非美国通用会计准则每股收益的预期分别较此前低16%和19%。

- 维持“持有”评级,目标股价下调至8.83港元,将市盈增长比(PEG)从1.1倍下调至1倍。

我们将阿里巴巴目标股价下调至8.83港元。这基于1.0倍的市盈增长比,12倍的非美国通用会计准则每股收益0.51港元,以及从2012年至2014年每股收益年复合增长率17%。阿里巴巴面临的不确定性包括:会员的增长和增值业务的盈利,新会员的加入,新产品发布的成功和失败,以及会员使用增值业务的情况。(维金)

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